中原证券：券商板块在回落调整后有望反复活跃

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中原证券研报指出，

（1）进入8月以来，各权益类指数再度同步出现下跌，且跌幅较大，行业权益类自营业务的经营环境面临年内冰点，固定收益类指数再度转强并同步逼近历史高位，固收自营有望对冲权益自营的颓势，上市券商自营业务整体展望环比稳中偏乐观。

（2）截至目前市场日均成交量环比出现进一步萎缩，预计 8 月行业经纪业务景气度将出现进一步回落。

（3）截至目前8月最新两融余额仅出现微幅回落，预计两融业务对上市券商单月经营业绩的边际影响将趋于收敛。

（4）在股权小幅放量、债权维持高位的推动下，预计 8 月行业投行业务总量环比将实现小幅增长。

（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计 2023 年 8 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比有望保持相对稳定。

（6）8 月以来券商指数月初短暂冲高并创出年内新高，随后跟随各权益类指数出现持续回调，板块平均 P/B 最高修复至 1.50 倍，目前再度回落至 1.40 倍左右。

长期看，随着全面注册制的正式实施，全面深化资本市场改革将迈入新阶段，改革的重心将由融资端逐步向投资端倾斜，投资端改革将聚焦于激发市场活力、提振市场信心、促进投融资实现动态平衡。

中短周期内，关注投资端改革相关政策出台的力度及进度，券商板块在回落调整后有望反复活跃，板块内有望保持一定范围及力度的结构性行情，积极保持对券商板块的持续关注。关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会。

（来源：证券时报）

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