33家上涨仅5家下跌！央行专栏激活整个银行板块，让利期结束贷款定价会否反弹？专家：时机不成熟

财联社8月18日讯（记者 梁柯志）超预期降息，引发市场对银行板块净息差见底的憧憬。

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8月18日收盘，银行板块（BK0475）低开高走，收市报2963.14，涨18.26点，盘中最高2992.72，表现好于当日大盘。个股方面，共有33家银行股上涨，其中常熟银行、贵阳银行和成都银行等城农商行涨幅靠前。

8月17日，央行发布2023年第二季度货币政策执行报告，首次专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。央行认为银行须通过利润增长补充资本，才能有足够能力覆盖风险、服务经济。

对此，8月18日，中信建投金融组马鲲鹏团队发表报告认为，这是2020年以来央行首次对保持银行合理净息差水平的明确表态，意味着“让利期正式结束”，同时也意味着贷款定价向上弹性打开，未来随着经济复苏和信贷需求恢复，银行有望实现贷款价格和息差双升。

不过，8月18日，中国首席经济学家论坛理事长连平认为，应该承认现阶段银行利润水平比较低，削弱了处置不良资产的能力。但是，考虑到经济下行压力还会持续一段时间，贷款利率抬升的时机目前尚未成熟。

不断走低的净息差

央行报告显示，6月新发放的企业贷款、个人住房贷款、普惠小微贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%和4.68%，均处于历史低位，比上年同期分别低21个、51个和51个基点，实现了金融体系向实体经济的让利。

实际上，自2020年提出“金融让利实体”以来，各项贷款收益率持续下行。

8月18日，开源证券发布报告显示，人民币贷款加权平均利率从2018年9月5.8%左右下降到2023年6月的4%左右；商业银行净息差从2015年9月2.5%一路下降，2023年3月为1.74%左右历史低位。

不过，开源证券报告认为，虽然2023年贷款定价仍处于下行通道但降幅有所收窄，如6月各项贷款利率环比下降缩窄到0-5bp，已现企稳态势。

连平认为，由于国内银行的中间收入等比重较小，因此商业银行对利率比较敏感，净息差对利润影响比较大，从而对银行系统抗风险能力、不良资产处置能力都有直接影响。

8月17日，央行报告认为，我国商业银行净利润主要用于补充核心一级资本以及向股东分红，并通过资本的杠杆作用再次作用于实体经济。相对而言，国内银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在较大资本缺口。

8月18日，浙商证券银行业分析师梁凤洁认为，银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”，通过存贷款跟随式调整、释放银行杠杆等方式维持银行合理利润。

利率是否见底？

通过对6月份的贷款利率情况分析，8月18日，中信建投发布报告认为，始于2021年底的贷款利率持续快速下降周期或已结束。预计新发贷款利率持续单边下行的压力期或将结束，银行业息差正在筑底，息差新趋势将是估值提升的重要催化剂。

不过，中信建投相关人士表示，贷款利率向上走的空间打开，并不是硬要加价，价格更多取决于供需关系，因此，还要看经济发展和信贷需求情况。

连平预计，估计三季度末四季度CPI和PPI都会改善，PPI负值收窄，到年底可能接近零的水平，进一步降息的压力会减小。

广发证券、国信证券、兴业证券等多家机构分析师对财联社表示，并不认同目前利率已经见底的说法。

北京某券商首席经济学家对财联社表示，央行这个表述应该是陈述一个研究结论，但是否就是决策不好说；利率政策的影响因素比较多，难以用个别指标来做判断。

该人士认为，下半年，相比于贷款利率，存款利率下降的空间更大一些，从而可以保持银行息差的合理水平。

8月18日，开源证券报告认为，随着存量按揭利率下调或在途中。同时，存款利率市场化成效进一步显现，6月主要银行根据市场供求状况，集体主动下调存款挂牌利率，并调整了内部利率授权上限。8月LPR若如期调降，银行存款挂牌利率或将迎来新一轮下调，那么为稳定息差水平。

梁凤洁预计后续稳增长、化风险政策有望出台，同时银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”，银行政策环境改善。

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